中央經(jīng)濟(jì)工作會議為發(fā)展定調(diào)，平臺經(jīng)濟(jì)望整裝待發(fā)

中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)常態(tài)化監(jiān)管與支持發(fā)展并進(jìn)，平臺經(jīng)濟(jì)斜照相迎

中央經(jīng)濟(jì)工作會議對平臺經(jīng)濟(jì)的相關(guān)表述由強(qiáng)化監(jiān)管轉(zhuǎn)向常態(tài)化監(jiān)管和支持發(fā)展并進(jìn)，肯定了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在經(jīng)濟(jì)建設(shè)和國際競爭中的重要作用。2022 年 12 月 15 日至 16 日，中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出“要大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，提升常態(tài)化監(jiān)管水平，支持平臺企業(yè)在引領(lǐng)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)、國際競爭中大顯身手。”此前兩次中央經(jīng)濟(jì)工作會議均將重心放在加強(qiáng)反壟斷，防止不正當(dāng)競爭和資本野蠻生長方面，此次對于平臺經(jīng)濟(jì)的法優(yōu)化，或意味著產(chǎn)業(yè)政策鼓勵(lì)的風(fēng)向標(biāo)再度明晰，平臺經(jīng)濟(jì)有望進(jìn)入常態(tài)化監(jiān)管下新的發(fā)展階段。

回溯過往關(guān)于平臺經(jīng)濟(jì)的重要事件，多個(gè)高層會議及文章提出要促進(jìn)平臺經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，相關(guān)配套政策逐步落地。2022 年 1 月 15 日，在《不斷做強(qiáng)做優(yōu)做大我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)》一文中指出要堅(jiān)持促進(jìn)發(fā)展和監(jiān)管規(guī)范兩手抓、兩手都要硬，不斷完善數(shù)字經(jīng)濟(jì)治理體系;后在1 月 26 日，國家發(fā)展改革委等九部門首次明確提出“建立有序開放的平臺生態(tài)”;3 月 16 日，國務(wù)院金融委會議對中概股、平臺經(jīng)濟(jì)等問題積極表態(tài);4 月 29 日，中共中央政治局會議指出提出：“要推動(dòng)平臺經(jīng)濟(jì)規(guī)范健康持續(xù)發(fā)展，完成平臺經(jīng)濟(jì)專項(xiàng)整改，對平臺經(jīng)濟(jì)實(shí)施常態(tài)化監(jiān)管，集中推出一批‘綠燈’投資案例。”并出臺支持平臺經(jīng)濟(jì)規(guī)范健康發(fā)展的具體措施。

此外，4 月 11 日，游戲版號時(shí)隔 8 個(gè)月重啟核發(fā)，后續(xù) 6、7、8、9、11 月分別發(fā)放 60/67/69/73/70 個(gè)版號。我國國產(chǎn)游戲版號發(fā)放數(shù)量穩(wěn)步提升，釋放出相關(guān)政策邊際寬松的信號。

互聯(lián)網(wǎng)對國民經(jīng)濟(jì)有重要促進(jìn)作用，平臺企業(yè)主動(dòng)承擔(dān)科技創(chuàng)新責(zé)任

互聯(lián)網(wǎng)與國民生活密切相關(guān)，常態(tài)化監(jiān)管和適度引導(dǎo)或是最佳方式。根據(jù) QuestMobile 的數(shù)據(jù)，截止 2022 年 9 月我國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)月活用戶規(guī)模接近 12 億人，人均單日使用時(shí)長超過 7 個(gè)小時(shí)，單日使用 App 次數(shù)達(dá)116 次，幾乎成為國民日常工作生活及休閑娛樂必備。在此背景下，更好的對互聯(lián)網(wǎng)各類應(yīng)用加以正確引導(dǎo)，在適度的范圍內(nèi)健康發(fā)展，使得互聯(lián)網(wǎng)在拉動(dòng)就業(yè)、科技創(chuàng)新和提升居民生活便利水平等方面發(fā)揮重要作用或是最佳路徑。

從經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值方面看，互聯(lián)網(wǎng)對國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展有一定的促進(jìn)作用。根據(jù)QuestMobile 的數(shù)據(jù)，目前中國互聯(lián)網(wǎng)收入結(jié)構(gòu)基本穩(wěn)定，占比最高的為電商/直播電商等交易收入，2022 年預(yù)計(jì)占比達(dá) 37.5%，廣告收入居于次席，占比為 21.2%。

無論電商或是廣告，對拉動(dòng)消費(fèi)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)均有突出貢獻(xiàn)，近幾年逐步常態(tài)化的直播電商有多位主播多次發(fā)起助農(nóng)扶貧專場直播。QuestMobile 預(yù)計(jì) 2022 年中國互聯(lián)網(wǎng)收入規(guī)模有望達(dá) 3.2萬億元，以互聯(lián)網(wǎng)為媒介的平臺企業(yè)將在經(jīng)濟(jì)回暖過程中貢獻(xiàn)一份力量。

　視頻：主流信息獲取渠道，持續(xù)拓寬內(nèi)容邊界

視頻平臺流量巔峰，信息獲取關(guān)鍵渠道

隨著微信、微博等社交平臺加碼視頻內(nèi)容，包含 PGC/UGC 內(nèi)容的短中長視頻正逐漸取代圖文成為最主要的表達(dá)形式。參考 QuestMobile 對抖音、快手、嗶哩嗶哩以及擁有較多視頻內(nèi)容的微信、微博、小紅書的MAU 統(tǒng)計(jì)，視頻已經(jīng)成為我國網(wǎng)民必備的娛樂和信息獲取方式，2022年9月上述平臺合計(jì)MAU約等于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)整體 MAU。在這種情況下，視頻內(nèi)容也在持續(xù)推陳出新不斷拓展豐富度。

直播電商助力消費(fèi)復(fù)蘇，體育賽事促進(jìn)全民健身

2022 年直播電商市場規(guī)?；虺?3 萬億元，在網(wǎng)購市場的滲透率有望達(dá)20%以上，短視頻平臺的直播電商將成核心增量，在消費(fèi)復(fù)蘇過程中扮演重要角色。根據(jù)艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)，2022 年我國直播電商市場規(guī)?；蜻_(dá)34,879 億元，同比增長為 54%，同期，在網(wǎng)購市場的滲透率達(dá) 20.1%，在社零總額的滲透率為 7.6%?？紤]到直播電商率先在綜合電商平臺成熟，我們判斷短視頻平臺依托流量優(yōu)勢，將成為重要的直播電商增量。在當(dāng)前疫情防控優(yōu)化，多項(xiàng)促消費(fèi)政策頒布的節(jié)點(diǎn)，直播電商有望為消費(fèi)信心恢復(fù)貢獻(xiàn)重要力量。

此外，視頻平臺正加強(qiáng)體育等多種內(nèi)容形式，助力全民健身的推進(jìn)。在2022 年卡塔爾世界杯期間，咪咕視頻和抖音均推出專欄對賽事進(jìn)行轉(zhuǎn)播，其中咪咕視頻邀請觀眾加入“全民熱練”，在觀賽的同時(shí)加強(qiáng)體育鍛煉;抖音在此前掀起的健身直播熱潮也在此次世界杯得到延續(xù)。另外，快手率先推出“快招工”，以直播的形式進(jìn)行招聘活動(dòng)，促進(jìn)就業(yè)恢復(fù)。

廣告：走出至暗時(shí)刻，消費(fèi)類廣告占據(jù)主流

移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)廣告已成為最核心的線上廣告場景，也是廣告主最為重視的媒介渠道。根據(jù) QuestMobile 的統(tǒng)計(jì)，自 2017 年開始，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)廣告市場規(guī)模占比保持在 80%以上，是最核心的廣告場景。在廣告行業(yè)復(fù)蘇的過程中，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)廣告將成為廣告主必爭媒介。

從廣告類型來看，2022 年電商和非電商類廣告各占半壁江山，短視頻和社交平臺是最主要的投放媒介。根據(jù) QuestMobile 的數(shù)據(jù)，2022 年電商類廣告占比為 48%，市場規(guī)模超過 3,000 億元，成為促進(jìn)電商成交額提升的重要幫手。而非電商類廣告主要在短視頻和社交平臺等流量較高的媒介投放，2022 年上述兩個(gè)渠道合計(jì)占據(jù)了 58%的份額。廣告對于信息傳遞和助力各行業(yè)復(fù)蘇有較大作用，有望在 2023 年市場信心恢復(fù)后實(shí)現(xiàn)較快增長。

　平臺經(jīng)濟(jì)激發(fā)無限可能，推薦頭部互聯(lián)網(wǎng)公司

我們認(rèn)為，中央經(jīng)濟(jì)工作會議對平臺經(jīng)濟(jì)的重心或在以下兩個(gè)方面：

1)支持?jǐn)?shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展。當(dāng)前對數(shù)字經(jīng)濟(jì)的探索不止局限于虛擬層面，從頭部互聯(lián)網(wǎng)公司的投資情況來看，對先進(jìn)制造和智能硬件的重視可能使得技術(shù)和內(nèi)容融合更緊密，無論在產(chǎn)業(yè)端或是消費(fèi)端，當(dāng)技術(shù)落地時(shí)內(nèi)容豐富度或許已經(jīng)較高。從目前的發(fā)展格局來看，我們認(rèn)為現(xiàn)有的頭部互聯(lián)網(wǎng)公司在流量和數(shù)據(jù)的加持下具備先發(fā)優(yōu)勢，當(dāng)然這種先發(fā)優(yōu)勢可能先在實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門體現(xiàn)，對企業(yè)服務(wù)的重視有望使 B 端的數(shù)字經(jīng)濟(jì)升級快于 C 端。此外，我們看到近期對游戲行業(yè)認(rèn)知的轉(zhuǎn)變，作為先進(jìn)硬件和領(lǐng)先技術(shù)的集大成者，游戲已經(jīng)成為數(shù)字經(jīng)濟(jì)實(shí)力的表觀體現(xiàn)，我們期待我國研發(fā)的游戲作品能在國際上有所突破。而在發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)的過程中，就業(yè)機(jī)會、消費(fèi)潛力和國際競爭力都將被激發(fā)，這可能是平臺經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展的新路徑。

2)踐行常態(tài)化監(jiān)管。此前對平臺經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)監(jiān)管主要目的或是糾偏，這使得更多公司將戰(zhàn)略重心從短期“野蠻生長”轉(zhuǎn)至長期健康發(fā)展。我們認(rèn)為監(jiān)管已展現(xiàn)出應(yīng)有的效果，在目前的行業(yè)發(fā)展格局下，常態(tài)化指導(dǎo)和企業(yè)自律望成為主旋律，不確性的降低對于平臺經(jīng)濟(jì)預(yù)期的抬升有良好作用。

　6. 風(fēng)險(xiǎn)提示

1)政策落地不及預(yù)期。

2)消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期。

圖片數(shù)據(jù)來源：國泰君安

免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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