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3月13日，中國(guó)人民銀行（下稱“央行”）開展410億元7天期逆回購(gòu)操作，以維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，鑒于當(dāng)日有70億元逆回購(gòu)到期，故央行公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放340億元。

從近期公開市場(chǎng)操作來(lái)看，上周央行逆回購(gòu)?fù)斗帕看蠓陆担掷m(xù)回籠資金。前四個(gè)交易日（3月6日至3月9日）逆回購(gòu)單日操作規(guī)模不足百億元，分別為70億元、30億元、40億元、30億元。3月10日操作規(guī)模有所提升，為150億元。

對(duì)于央行逆回購(gòu)操作規(guī)模的變化，仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，央行根據(jù)各時(shí)點(diǎn)的資金面和利率變化，靈活調(diào)節(jié)逆回購(gòu)規(guī)模以滿足市場(chǎng)資金需求，引導(dǎo)市場(chǎng)利率圍繞政策利率波動(dòng)。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，近兩個(gè)交易日逆回購(gòu)的放量主要源于近期市場(chǎng)利率的變化，7天期利率有所抬升，反映資金面有所收斂。央行適度加大短期資金凈投放，能充分滿足金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性需求，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，確保市場(chǎng)利率運(yùn)行在政策利率附近，傳遞央行保持流動(dòng)性合理充裕信號(hào)。

從資金價(jià)格來(lái)看，上周前四個(gè)交易日資金面延續(xù)寬松局面。據(jù)中國(guó)貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，3月6日DR007加權(quán)平均利率1.8253%，為本月以來(lái)最低，隨后開始向上。3月10日，DR007加權(quán)平均利率升至政策利率水平（2%）上方，報(bào)2.0253%。

“盡管市場(chǎng)利率略有上升，但整體仍運(yùn)行在政策利率附近，反映市場(chǎng)流動(dòng)性整體并非很緊張。”周茂華表示，近期資金面收斂的主要原因是實(shí)體融資需求回暖、同業(yè)存單到期量較大。此外，上周逆回購(gòu)到期量也相對(duì)較大，導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性有所收緊。

對(duì)于后續(xù)央行公開市場(chǎng)操作，龐溟預(yù)計(jì)，央行將繼續(xù)通過綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具進(jìn)行前瞻操作、精準(zhǔn)調(diào)節(jié)、有效調(diào)控，確保一定的公開市場(chǎng)操作規(guī)模與力度，保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，維持資金面松緊適宜、總體均衡。穩(wěn)健的貨幣政策也將繼續(xù)有力有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造適宜的貨幣金融環(huán)境。

3月15日，央行將對(duì)到期的2000億元MLF（中期借貸便利）進(jìn)行續(xù)作。截至2月份，央行已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月平價(jià)加量續(xù)做MLF。

周茂華預(yù)計(jì)，本周央行將繼續(xù)“量增價(jià)平”續(xù)作MLF，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)加大支持小微企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)、制造業(yè)等重點(diǎn)新興領(lǐng)域，激發(fā)微觀主體活力，促進(jìn)寬信用，增強(qiáng)內(nèi)需恢復(fù)動(dòng)力。同時(shí)，近期同業(yè)存單利率有所上升，也會(huì)在一定程度增加MLF吸引力。另外，從近期公布數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)趨勢(shì)恢復(fù)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門融資需求整體理想，信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，反映目前利率水平處于合理區(qū)間。

“基于現(xiàn)金回流和財(cái)政投放等季節(jié)性因素，預(yù)計(jì)月內(nèi)銀行間流動(dòng)性仍將保持平穩(wěn)，同時(shí)3月中旬繳稅擾動(dòng)較小。后續(xù)銀行間流動(dòng)性需重點(diǎn)關(guān)注信貸投放改善的持續(xù)性和央行如何補(bǔ)充銀行體系中長(zhǎng)期流動(dòng)性。”國(guó)泰君安研報(bào)預(yù)計(jì)，3月15日央行將大幅增量續(xù)作MLF，短期內(nèi)降低存款準(zhǔn)備金率依然可期。

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