來也匆匆去也匆匆。經過3、4月份的爆炒之后，隨著泰晶轉債啟動強贖，可轉債市場快速降溫。

從5月11日開始，中債指數連續8個交易日下跌，累計跌幅3.19%。目前已有11只可轉債已經跌破百元面值，上市首日必爆的場面也一去不回。

新債上市火爆不再

泰晶轉債摘牌進入倒計時。

5月20日，泰晶轉債發布實施贖回的第五次提示性公告。公告顯示，截至2020年5月19日收市，泰晶轉債收盤價為144.27元/張。根據贖回安排，5月26日收市后尚未實施轉股的“泰晶轉債”將按照100.45元/張的價格提前贖回，因目前二級市場價格與贖回價格差異較大，如未及時轉股或未賣出轉債，可能面臨損失。

5月20日泰晶轉債的收盤價是139.14元/張，相比3月19日的高點420元/張，短短一個多月下跌了66.87%。

同一日，百姓轉債也發出實施贖回最后一次提示性公告。公告表示，5月20日是百姓轉債的最后一個交易日，未實施轉股的百姓轉債將全部凍結，停止交易和轉股，將按照100.058元/張的價格被強制贖回。本次贖回完成后，百姓轉債將在上海證券交易所摘牌。5月20日百姓轉債下跌3.47%，報130.03元/張。

泰晶轉債急轉直下的表現，讓此前被火熱爆炒的可轉債市場快速降溫。5月20日收盤，已有11只可轉債跌破100元面值，包括亞藥轉債、維格轉債、搜特轉債、亞太轉債、迪龍轉債、小康轉債、迪森轉債、雙環轉債、17浙報EB、時達轉債和海瀾轉債。而在本月初，僅有2只轉債的價格在100元之下。

目前價格最低的是亞藥轉債，最新收盤價是82.28元/張，盤中最低觸及81.699元/張。也是目前轉債市場中，唯一一只價格低于90元/張的可轉債。

4月9日剛剛上市的搜特轉債目前的價格也跌至100元之下，最新報收93.67元，而其上市當日曾沖高至111.85元/張。

此外，新券凌鋼轉債雖然暫時維持在百元以上，但其5月13日才上市，5月18日便擊破面值，最低跌至99.9元/張。

私募排排網未來星基金經理胡泊在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，因為可轉債具有T+0交易、流通盤較小的特點，此前遭到了游資的爆炒，導致可轉債此前的價格遠高于其內在價值。“這部分的溢價正是可轉債近期風險比較高的主因。游資炒作可轉債，主要是根據可轉債的剩余規模，部分可轉債隨著債券轉換為股票之后，流通盤越來越小，從而激發了可轉債的投機價值，進一步吸引了更多游資參與。不過隨著泰晶轉債事件的影響，可轉債估值開始收斂，跌破面值的個券增多。”

轉債指數連跌8日

中證轉債指數自5月11日開始，連續收出8根陰線，累計下跌3.19%。轉股溢價率已開始大幅縮水，根據同花順統計數據，目前正在交易的256只可轉債中，轉股溢價率出現負值的達到76只，相比四月初大幅提升。

新債上市后的瘋狂景象也有所收斂。以時間來分段看，5月7日之前22只新上市可轉債首日平均上漲16.16%，而7日之后13只可轉債平均上漲為15.47%，平均漲幅有所收窄。

其中首日上市漲幅最低的兩只凌鋼轉債、起步轉債是5月7日或以后上市的，首日分別上漲2.6%和4.06%。

漲幅最大的前三只均為4月份上市，分別是海大轉債、同德轉債和博特轉債，上市首日漲幅均在30%以上。

興業證券分析師黃偉平的研報則用“絢爛已極，轉債漸冷”來形容可轉債近期的表現。他認為，轉債調整的三個維度：一是整體上外資流入趨緩使得股市活力不足，債券收益率快速上行給資產定價帶來壓力，轉債中權重品種如銀行、券商明顯調整;二是正股表現不佳、轉債缺少債性保護，資金撤出時估值是“無源之水”，導致對應的轉債陷入尷尬境地;三是優質券的回調與轉債整體調整步調一致，后續優質券若入轉股期，如果正股下跌則轉債缺少新的賺錢機會。

不過，雖然轉債市場近期出現明顯回調，相比今年4月份36%的轉股溢價率有所回落，已回落至25%左右，但仍處于歷史較高水平。

對于未來可轉債的投資機會，中信證券明明債券研究團隊表示，絕對價格較低的標的變現明顯弱于高價標的，明顯的回撤與近期的無風險利率回升有關，更與投資者情緒關聯大。低價券策略更適合短期博弈，而非長期價值，正股表現才是轉債盈利的核心源頭，把握好正股與轉債的效率區別是轉債市場獲取超額收益的重點。

關鍵詞： 轉債指數連跌8日